Οι προειδοποιήσεις για φούσκες επανήλθαν στο προσκήνιο, με τις αποτιμήσεις στον κλάδο τεχνητής νοημοσύνης να παίρνουν φωτιά και τον S&P 500 να προσθέτει 17 τρισ. στην κεφαλαιοποίησή του. Τον Απρίλιο, ο δείκτης βυθίστηκε στα όρια μιας «bear market» λόγω δασμών Τραμπ, για να ανακάμψει γρήγορα μετά την αναδίπλωση του Αμερικανού προέδρου καταγράφοντας αλλεπάλληλα ρεκόρ, εν μέσω ευφορίας για την τεχνητή νοημοσύνη. Το ρίσκο επέστρεψε και τα χρηματιστήρια γύρισαν επιθετικά ανοδικά, σαν να μην είχε προηγηθεί τίποτα, χωρίς ωστόσο να λείπουν οι απότομες, αλλά σύντομες, διορθώσεις.
Η μεταβλητότητα έγινε το σήμα κατατεθέν της χρονιάς, με τον δείκτη VIX να εκτινάσσεται στις 8 Απριλίου πάνω από το 50 για πρώτη φορά από την πανδημία και για δεύτερη από την οικονομική κρίση, για να επιστρέψει κάτω από 20 τον Μάιο. Από στιγμές καθαρής υστερίας στον εφησυχασμό, οι επενδυτές έμαθαν να προσαρμόζονται στις γρήγορες εναλλαγές αφηγήματος. Στο επίκεντρο, οι γιγαντιαίες τεχνολογικές εταιρείες, που απορρόφησαν το μεγαλύτερο μέρος των ροών, αντιπροσωπεύοντας σχεδόν το 40% του S&P 500, ιστορικό υψηλό, που προκαλεί ανησυχία για επικίνδυνη συγκέντρωση ρίσκου.
Η Ευρώπη ευνοήθηκε από πιο ελκυστικές αποτιμήσεις, χαλαρότερες νομισματικές συνθήκες και μια σιωπηλή στροφή των επενδυτών προς τη διαφοροποίηση. Τράπεζες και αμυντικοί κλάδοι πρωταγωνίστησαν, ενώ η γεωπολιτική αβεβαιότητα κράτησε την προσοχή ψηλά.
Αδιαμφισβήτητοι νικητές τα μέταλλα. Ο χρυσός, με πάνω από 50 ρεκόρ, εναλλασσόταν μεταξύ ασφαλούς καταφυγίου και κερδοσκοπικού οχήματος. Μαζί του, ο άργυρος, η «ωραία κοιμωμένη» που ξύπνησε ορμητικά με ένα ράλι άνω του 140%, η πλατίνα και ο χαλκός που απογειώθηκαν, αποτυπώνοντας τη βαθιά αναδιάρθρωση της παγκόσμιας οικονομίας.
Στον αντίποδα, τα κρυπτονομίσματα «πρόδωσαν» τις προσδοκίες και μπήκαν σε φάση αιμορραγίας, παρότι το bitcoin έσπασε το φράγμα των 126.000 δολαρίων, με στήριγμα χαλαρότερους κανονισμούς, χαμηλότερα επιτόκια και συμμετοχή θεσμικών. Στις 10 Οκτωβρίου καταγράφηκαν οι μεγαλύτερες, στην ιστορία των κρυπτονομισμάτων, ημερήσιες ρευστοποιήσεις μοχλευμένων θέσεων, ύψους 19 δισ. δολαρίων, έπειτα από απροσδόκητα σχόλια του Τραμπ για τιμωρητικούς δασμούς.
Το πετρέλαιο αποδυναμώθηκε, στη μεγαλύτερη ετήσια πτώση από το 2020, το δολάριο έχασε την παλαιά του αίγλη, ενώ το κακάο άφησε μία πικρή γεύση, οδεύοντας προς τη μεγαλύτερη ετήσια πτώση όλων των εποχών. Το ευρώ κέρδισε «κατά λάθος», από την αδυναμία του δολαρίου και όχι από τη δυναμική της Ευρώπης.
Ήταν μια χρονιά που η αγορά θύμισε ότι ζει από τις προσδοκίες και καταρρέει από τις διαψεύσεις.
