Ο χρυσός έγραψε ιστορικά υψηλά, παραδοσιακοί κολοσσοί κινήθηκαν σαν meme stocks και ένα κλασικό carry trade κατέρρευσε μέσα σε λίγα λεπτά. Οι επενδυτές πόνταραν σε πολιτικές ανακατατάξεις, φουσκωμένους ισολογισμούς και εύθραυστες αφηγήσεις, τροφοδοτώντας υπερβολικά ράλι μετοχών, συνωστισμένα trades αποδόσεων και στρατηγικές crypto βασισμένες σε μόχλευση και προσδοκία.
Η επιστροφή του Ντόναλντ Τραμπ στον Λευκό Οίκο βύθισε αρχικά και στη συνέχεια αναζωπύρωσε τις αγορές παγκοσμίως, άναψε φωτιά στις ευρωπαϊκές αμυντικές μετοχές και ενθάρρυνε διαδοχικά κύματα κερδοσκοπικής μανίας.
Το Bloomberg συγκεντρώνει τα 11 πιο σημαντικά trades της χρονιάς.
Ένα από τα πιο δημοφιλή στοιχήματα στα κρυπτονομίσματα ήταν τα πάντα γύρω από το brand Τραμπ. Από memecoins μέχρι projects που συνδέθηκαν άμεσα με την οικογένεια Τραμπ, κάθε νέα ανακοίνωση πυροδοτούσε ράλι — και κάθε ράλι αποδεικνυόταν πρόσκαιρο.
Τα tokens κατέρρευσαν, με απώλειες που έφτασαν ακόμη και το 99%, επιβεβαιώνοντας το γνώριμο μοτίβο: άνοδος τιμών, εισροή μόχλευσης, στέρεμα ρευστότητας.
Μία είδηση αρκούσε για να ταράξει τις αγορές. Η Scion Asset Management αποκάλυψε θέσεις σορταρίσματος σε Nvidia και Palantir — με την υπογραφή του Μάικλ Μπέρι, του ανθρώπου που είχε «δει» εγκαίρως τη χρηματοπιστωτική κρίση του 2008 και είχε προβεί στο μεγάλο σορτάρισμα.
Οι μετοχές υποχώρησαν απότομα, στη συνέχεια ανέκαμψαν, αλλά το μήνυμα είχε δοθεί: ακόμη και οι πιο κυρίαρχες αφηγήσεις μπορούν να ραγίσουν απότομα.
Η γεωπολιτική στροφή εκτόξευσε τις ευρωπαϊκές αμυντικές μετοχές. Από τη Rheinmetall έως τη Leonardo, οι αποδόσεις ξεπέρασαν το 90% και το 150% , καθώς κυβερνήσεις αύξησαν δραστικά τις δαπάνες και διαχειριστές κεφαλαίων «επανερμήνευσαν» τα ESG κριτήρια.
Η άμυνα έπαψε να θεωρείται τοξική και αντιμετωπίστηκε ως δημόσιο αγαθό.
Η υπερχρέωση μεγάλων οικονομιών έθρεψε το αφήγημα της «απομείωσης» των νομισμάτων, ευνοώντας τον χρυσό και το Bitcoin.
Το αφήγημα άντεξε μερικώς: το Bitcoin διόρθωσε, το δολάριο σταθεροποιήθηκε, τα αμερικανικά ομόλογα κατέγραψαν την καλύτερη χρονιά τους από το 2020. Ο χρυσός, όμως, συνέχισε ακάθεκτος προς νέα ιστορικά υψηλά.
Η Νότια Κορέα κατέγραψε ένα από τα ισχυρότερα ράλι παγκοσμίως, με τον δείκτη Kospi να ενισχύεται πάνω από 70%, χάρη στις μεταρρυθμίσεις και την παγκόσμια έκρηξη της AI.
Παράδοξο: οι εγχώριοι μικροεπενδυτές έμειναν στο περιθώριο, διοχετεύοντας κεφάλαια σε αμερικανικές μετοχές και πιο ριψοκίνδυνα στοιχήματα.
Ο Jim Chanos σόρταρε τη Strategy του Michael Saylor, ποντάροντας ότι το premium της μετοχής έναντι του Bitcoin ήταν υπερβολικό.
Όταν η αγορά γύρισε και οι «crypto treasury» εταιρείες πολλαπλασιάστηκαν, το στοίχημα απέδωσε, θυμίζοντας πόσο εύθραυστα είναι τα premiums που στηρίζονται κυρίως στην πίστη.
Το διαχρονικά καταστροφικό στοίχημα κατά των ιαπωνικών ομολόγων δικαιώθηκε το 2025. Οι αποδόσεις εκτινάχθηκαν, η αγορά των JGBs έγινε η χειρότερη παγκοσμίως και οι short sellers βρήκαν επιτέλους το timing που τους είχε λείψει επί δεκαετίες.
Στην αγορά πιστώσεων, οι μεγαλύτερες αποδόσεις προήλθαν από «πιστωτική βία» μεταξύ δανειστών.
Funds που έσπασαν τη γραμμή και πήραν επιθετικές θέσεις γύρω από την Envision Healthcare κατέγραψαν αποδόσεις κοντά στο 90%.
Η επανεκλογή Τραμπ αναζωπύρωσε τις ελπίδες ιδιωτικοποίησης των Fannie Mae και Freddie Mac. Οι μετοχές εκτοξεύθηκαν έως και 367%, μετατρέποντας έναν παλιό, ξεχασμένο στόχο σε trade της χρονιάς.
Το δημοφιλέστερο trade των αναδυόμενων κατέρρευσε σε μία ημέρα, όταν πολιτικό σοκ προκάλεσε μαζική φυγή κεφαλαίων.
Η λίρα βρέθηκε ξανά στις χειρότερες επιδόσεις παγκοσμίως, υπενθυμίζοντας ότι τα υψηλά επιτόκια δεν προστατεύουν από την πολιτική αστάθεια.
Το 2025 δεν σημαδεύτηκε από ένα μεγάλο κραχ, αλλά από πολλές μικρές καταρρεύσεις. Χρόνια χαλαρών όρων και χαμηλών defaults αποκάλυψαν αδύναμες πρακτικές.
Όπως προειδοποίησε ο Jamie Dimon: «Όταν βλέπεις μία κατσαρίδα, μάλλον υπάρχουν κι άλλες».
Τα trades του 2025 πρόσφεραν κέρδη-ρεκόρ και οδυνηρές απώλειες, αλλά κυρίως άφησαν πίσω τους γνώριμα ρήγματα: υπερεκτιμημένες αφηγήσεις, εύθραυστη μόχλευση και τάσεις που δουλεύουν — μέχρι να πάψουν. Ένα γνώριμο προοίμιο για το 2026.
