Εξοδος της Ελλάδας στις αγορές – Από το 2007 έως και τον Φεβρουάριο 2010, δηλαδή πριν εισέλθει η Ελλάδα στη μνημονιακή περιπέτεια, το Ελληνικό Δημόσιο είχε προχωρήσει στην έκδοση 10 ομολόγων, με το κουπόνι να κυμαίνεται από το 4% έως το 6,10%, κάτι το οποίο συνεπάγεται από 0,55 έως 2,65 λιγότερες ποσοστιαίες μονάδες

Μετά την ψήφιση της Συμφωνίας των Πρεσπών από τη Βουλή και την απόφαση για αύξηση του κατώτατου μισθού κατά 11%, η “σκυτάλη” της ελλειμματικής -από επιχειρήματα- κριτικής της αξιωματικής αντιπολίτευσης πέρασε στην έξοδο του Ελληνικού Δημοσίου στις αγορές με πενταετές ομόλογο. Ξεπερνώντας κάθε μέτρο και αγνοώντας τα διθυραμβικά σχόλια του διεθνούς Τύπου και των αρμοδίων θεσμικών παραγόντων, η Ν.Δ., μέσω του βουλευτή Μάκη Βορίδη και του τομεάρχη Οικονομίας και βουλευτή Χρήστου Σταϊκούρα, έσπευσε να κάνει ατυχείς συγκρίσεις.

Πως αλλιώς να χαρακτηρίσει κανείς τις συγκρίσεις των σημερινών επιτοκίων για την Ελλάδα με τα σημερινά επιτόκια Ιρλανδίας και Πορτογαλίας. Είναι γνωστό άλλωστε ότι η Ελλάδα έχει βγει εδώ και 5 μήνες από τα Μνημόνια, ενώ η Πορτογαλία 4,5 και πλέον χρόνια (Μάιος 2014) και η Ιρλανδία 5 και πλέον (Δεκέμβριος 2013). Πέραν τού ότι υπήρχαν διαφορετικά διαρθρωτικά προβλήματα σε κάθε χώρα, είναι σημαντική και η χρονική απόσταση της εξόδου από τα προγράμματα από την “έξοδο” στις αγορές.

Ας δούμε όμως πώς καταγράφονται τα στοιχεία: Η Ελλάδα εξέδωσε χθες πενταετές ομόλογο και πέτυχε επιτόκιο 3,6%, αντλώντας 2,5 δισ. ευρώ, όταν οι προσφορές ήταν πάνω από 10 δισ. ευρώ (πάνω από 4 φορές υπερκάλυψη). Επίσης, το Ελληνικό Δημόσιο εξέδωσε ομόλογο πενταετούς διάρκειας τον Ιούλιο του 2017 (έναν χρόνο πριν βγει από τα Μνημόνια) και άντλησε 3 δισ. ευρώ. (προσφορές 6 δισ. ευρώ, ήτοι διπλάσιες), πετυχαίνοντας επιτόκιο 4,625%.

 

Τα παραδείγματα Πορτογαλίας και Ιρλανδίας

Τι έπραξαν οι άλλες δύο ευρωπαϊκές χώρες σε αντίστοιχες περιπτώσεις;

Η Πορτογαλία επέστρεψε τον Ιανουάριο του 2013 στις αγορές για πρώτη φορά από το 2011 με την έκδοση πενταετών ομολόγων, η απόδοση των οποίων διαμορφώθηκε στο 4,89%. Τον Μάιο του 2013, η κυβέρνηση προχώρησε στην έκδοση δεκαετών ομολόγων ύψους 3 δισ. ευρώ με απόδοση 5,67%. Η ζήτηση των επενδυτών ήταν πολύ υψηλή για τους τίτλους, αγγίζοντας τα 10,2 δισ. ευρώ. Μετά από 9 μήνες, τον Φεβρουάριο του 2014, η Πορτογαλία πούλησε και πάλι μέσω τραπεζών δεκαετείς τίτλους ύψους 3 δισ. ευρώ, αλλά αυτή τη φορά με απόδοση 5,11%.

Η Ιρλανδία, που είχε μείνει εκτός αγορών από το 2010, διέθεσε τον Μάρτιο του 2013 δεκαετή ομόλογα ύψους 5 δισ. ευρώ με απόδοση 4,15%. Ένα χρόνο μετά, στις 13 Μαρτίου του 2014, προχώρησε σε δημοπρασία δεκαετών ομολόγων αξίας 1 δισ. ευρώ, τα οποία πούλησε με απόδοση 2,97%, ενώ η ζήτηση από τους επενδυτές ήταν υψηλότερη κατά 2,9 φορές από το δημοπρατηθέν ποσό.

Αν αναλύσει κανείς τα στοιχεία, διαπιστώνει ότι υπάρχει αντίστοιχη τάξη μεγέθους στις εξόδους. Και μάλιστα, οι δύο συγκρινόμενες χώρες “απέκτησαν” από ένα Μνημόνιο η καθεμιά, το οποίο ολοκλήρωσαν. Στη δική μας περίπτωση, υπήρξαν δύο ανολοκλήρωτα και ένα το οποίο έκλεισε τον κύκλο του.

Τι γινόταν την τετραετία 2007-2010

Ωστόσο, θα μπορούσε να αναρωτηθεί κανείς τι συνέβαινε στην προ κρίσης Ελλάδα με τα επιτόκια δανεισμού. Μήπως ήταν πολύ χαμηλότερα ή υψηλότερα από αυτό το 3,6% (το κουπόνι ανήλθε στο 3,45%); Την απάντηση έρχεται να δώσει ο Οργανισμός Διαχείρισης Δημοσίου Χρέους, ο οποίος καταγράφει τις αντίστοιχες εξόδους. Όπως φαίνεται και στους πίνακες που παρατίθενται, από το 2007 έως και τον Φεβρουάριο 2010, δηλαδή πριν εισέλθει η Ελλάδα στη μνημονιακή περιπέτεια, το Ελληνικό Δημόσιο είχε προχωρήσει στην έκδοση 10 ομολόγων, με το κουπόνι να κυμαίνεται από το 4% έως το 6,10%, κάτι το οποίο συνεπάγεται από 0,55 έως 2,65 λιγότερες ποσοστιαίες μονάδες. Προς τι λοιπόν οι “κορώνες” της αντιπολίτευσης για την έξοδο, όταν τα στοιχεία καταγράφουν την την πραγματικότητα. Και πότε ήταν τελικά “αλμυρό” το επιτόκιο; Τότε ή τώρα;

Σε χαμηλό επίπεδο οι αποδόσεις

Ούτως ή άλλως το θετικό momentum που διανύει η ελληνική οικονομία συνεχίζεται, κάτι το οποίο φαίνεται και στις αποδόσεις των ελληνικών ομολόγων. Οι αποδόσεις των δεκαετών ελληνικών ομολόγων κατέγραψαν πτώση άνω των 6 μονάδων βάσης στο 3,915%, το χαμηλότερο επίπεδο από την 1η Αυγούστου, ενώ η απόδοση των πενταετών ομολόγων μειώθηκε νωρίτερα κατά 3 μονάδες βάσης σε χαμηλό εξαμήνου στο 2,928%. Η διαφορά απόδοσης των δεκαετών ελληνικών ομολόγων έναντι των αντίστοιχων γερμανικών διαμορφώθηκε στις 369 μονάδες βάσης.

ΠΗΓΗ